TECNOLOGÍA | ARGÉLIDA GÓMEZ |
Facebook le pone precio al cotilleo
La introducción del prospecto para la oferta pública de valores (OPV) de Facebook ante la Comisión de Valores de Estados Unidos (Security Exchange Commision, SEC), vía por la que su fundador Mark Zuckerberg busca recaudar 5.000 millones de dólares, fue la noticia económica más difundida la semana pasada y se ha prestado para muchos análisis.
En las 197 páginas de su solicitud ante la SEC, Facebook abunda en información novedosa sobre sus ingresos, que muestra su buena salud financiera. En 2011 la red social tuvo ingresos por 3.700 millones de dólares. Su crecimiento fue de 88% con respecto a 2010 y de 378% si se compara con 2009.
Su rentabilidad fue de 1.000 millones de dólares. Eso sumado a sus 845 millones de usuarios en solo ocho años de existencia pareciera apuntar hacia una valoración positiva de la acción, que se calcula estará en el mercado dentro de dos o tres meses.
Sin embargo, muchos analistas tienen dudas y a la lista de riesgos presentada por Zuckerberg añaden la volatilidad de su actividad, basada en la preferencia de los usuarios y la publicidad, lo que lanza sombras sobre la proyección de valor de 100.000 millones de dólares, que alcanzará la firma en el corro neoyorquino, según estimaciones preliminares.
Para Alain Galibert, de Ágora Finanzas, no se trata de una oferta pública inicial de acciones, pues Facebook ya realizó una ronda de financiación en enero de 2011, donde captó 1.500 millones de dólares, que colocaron el valor de la empresa en $ 50.000 millones.
En su opinión, eso significa que se ha llevado a cabo una oferta de acciones a un amplio grupo de inversores externos (unos 50 fondos de inversión tienen acciones en Facebook). Afirma, asimismo, que dada la feroz competencia de hace un año entre las firmas de capital de riesgo, dicha ronda incluía una prima de burbuja.
Apunta que el valor creado por la empresa hasta ese momento ya se incluyó en el precio de esas acciones, por lo que el valor no realizado en los papeles de Facebook para el momento de su OPV solo puede reflejar el valor que ha creado de enero de 2011 en adelante. Su conclusión es que el valor podría estar entre $25.000 y $50.000 millones en función de la recepción de la OPV.
Otra de las vertientes de análisis ha sido la comparación de la oferta pública anunciada por Facebook con la OPV de Google de 2004. Para Galibert esta comparación técnicamente no es válida, pues Google sí hizo una OPV inicial con cinco años de distancia de su ronda de financiación, por lo que pudo respaldar el precio de las acciones por el valor creado en ese lapso. Pero también está el tema de la competencia de negocio que lo expresa Zuckerberg en su lista de riesgos:
"Algunos competidores como Google podrían utilizar su posición fuerte o dominante en uno o varios mercados para explotar una ventaja competitiva contra nosotros", señala en una posible alusión a Google +, la red social de Google que precisamente acaba de alcanzar la cifra de 100 millones de usuarios en tiempo récord, pues vio luz hace seis meses.
Y es que ahora la política de Google establece la obligatoriedad de apuntarse a su red social para darse de alta en servicios como Gmail, Chrome o Youtube, lo que explica el veloz crecimiento de Google + que, de seguir ese ritmo, para final de año podría tener 345 millones de usuarios.
No obstante, otros apuntan que la anticipación que rodea a la compañía y a su potencial de crecimiento recuerda la que tuvieron los debuts en bolsa del propio Google, Apple y Amazon, y las tres empresas han estado a la altura de las expectativas. Aunque Apple, la compañía tecnológica de mayor valor, opera con una ratio precio/ganancia a futuro de 13 veces, el ratio a futuro de Facebook sería de 100 veces, según su oferta pública inicial.